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【導語】隨著2025年一季度結(jié)束，海內(nèi)外新一輪開割季陸續(xù)到來，國內(nèi)云南、海南產(chǎn)區(qū)陸續(xù)開割，東南亞各主產(chǎn)區(qū)亦開始進入試割狀態(tài)，整體相對符合季節(jié)性開割規(guī)律，供應端順利開割預期對膠價產(chǎn)生壓制。現(xiàn)階段來看，海內(nèi)外各主產(chǎn)區(qū)情況如下：

一、泰國低產(chǎn)期原料價格堅挺，預計四月中下開割

圖1 泰國天膠產(chǎn)區(qū)晚間降雨量（單位：mm）	圖2 泰國天然橡膠原料價格走勢圖（泰銖/公斤）
數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊	數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

截止到4月3日，泰國膠水價格68.5泰銖/公斤，較上周持穩(wěn)，同比去年跌9.87%；杯膠價格60.45泰銖/公斤，較上周跌2.50%，同比去年上漲10.01%。目前泰東北部略干旱，但膠樹漲勢良好，泰北及東北部有部分區(qū)域開始試割，待降雨條件改善后，預計北部東北部四月上旬正常開割；南部雨水充足，預計四月下旬正常開割。泰國大廠原料25-35天附近，最多有40-60天，工廠不缺原料，開工基本維持。海外訂單一般，主發(fā)中國及本土銷售。若無天氣擾動，短時泰北及東北開割預期偏強，一定程度抑制原料價格上行幅度，原料價格或呈現(xiàn)震蕩偏弱整理。

二、越南產(chǎn)區(qū)南部零星有試割，天氣偏干等待降雨

圖3 越南天膠產(chǎn)區(qū)晚間降雨量（mm）

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

越南產(chǎn)區(qū)南部部分國營農(nóng)場進入試割狀態(tài)，理論上4月中旬自南向北逐步開割，但目前正值越南的旱季，整體降水偏少，天氣偏干，預計待雨季初期降水條件改善后，產(chǎn)區(qū)將陸續(xù)恢復正常開割。目前越南橡膠加工廠以消化停割期庫存為主，周期內(nèi)期貨盤面下跌，工廠低價惜售情緒較強，成品報價跟跌幅度有限。

三、云南產(chǎn)區(qū)開割正常，預計潑水節(jié)后原料產(chǎn)出有明顯增量

圖4 云南天膠產(chǎn)區(qū)晚間降雨量（mm）	圖5 云南天然橡膠原料膠水價格（元/噸）
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目前云南產(chǎn)區(qū)物候正常，割膠工作正常開展，低中海拔區(qū)域逐步開割，高海拔區(qū)域尚未啟動。但由于降水較少，膠水上量緩慢，疊加濃乳廠分流部分原料，干膠廠全乳產(chǎn)線開工不穩(wěn)，目前仍以生產(chǎn)二級膠為主，濃乳廠因有交單壓力原料收購更為積極性，預計潑水節(jié)后原料集中上量，需持續(xù)關(guān)注天氣變化情況。截至收稿，云南膠塊收購價格14.0-14.5元/公斤，膠水進干膠廠收購價格14.8-15.0元/公斤。膠水進濃乳廠收購價格15.5-16.0元/公斤左右。

四、海南產(chǎn)區(qū)物候條件正常，預計開割符合正常季節(jié)性

圖6 海南天膠產(chǎn)區(qū)晚間降雨量（mm）	圖7 海南進濃乳廠原料膠水價格波動（元/噸）
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海南島南部陵水、樂東等產(chǎn)膠區(qū)域已經(jīng)開割，聽聞儋州進入試割階段，預計中、西部主產(chǎn)區(qū)4月中旬以后將陸續(xù)進入開割狀態(tài)，屆時原料收購價格將恢復正常更新，整體來看開割情況基本符合正常季節(jié)性預期。目前濃乳下游需求表現(xiàn)疲軟，市場現(xiàn)貨流轉(zhuǎn)節(jié)奏慢，貿(mào)易商補貨積極性欠佳，對當?shù)丶庸S開割初期的收膠及開工積極性構(gòu)成打壓。

綜上，海內(nèi)外天然橡膠主產(chǎn)區(qū)逐漸向開割過渡，產(chǎn)區(qū)供應壓力增加，疊加需求端有繼續(xù)轉(zhuǎn)弱跡象，現(xiàn)貨庫存累庫風險仍存，天然橡膠市場進入季節(jié)性弱勢階段，基本面缺乏強反彈驅(qū)動。