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分析導讀：

2025 年6月9日至6月15日，我們在泰國進行產區走訪，期間對5家加工廠及3處膠園及二盤商進行了調研、訪談，深入了解了泰國產區當地產膠及加工廠產量情況等全貌。本篇分析既梳理了本次走訪調研中我們對泰國產區的現狀、供需格局以及市場走勢的認識，同時從泰國產區視角出發，對全球天膠及海外上游市場做出相應的梳理和展望。

一、泰國產區橡膠加工廠發展現狀

2024年泰國受到膠樹老齡化及極端天氣擾動，導致原料上量節奏受阻，2024年泰國累計出口全球數量431.94萬噸，累計同比-2.8%。其中泰國累計出口中國數量227.14萬噸，累計同比-15.32%。進一步加劇了市場對泰國供應穩定性的擔憂。2025年初泰國原料收購價格高位運行，1-4月份累計出口全球數量162.33萬噸，累計同比增加14.39%，泰國產區天然橡膠隱形庫存上升問題凸顯。2025年隨著新一輪開割季開啟，泰國產區雨季提前，天氣擾動下割膠進程略顯不暢，新膠產出不及預期。

本次調研泰國天然橡膠生產企業共5家，了解到2024年泰國產量占全球總產量41.13%，產區年產量約同比2023年小幅減產3%至470萬噸左右，減產幅度小于市場預期。2025年初，海外原料價格維持2024年四季度高位走勢，加工成本對現貨價格形成剛性支撐。同時，高價刺激膠農割膠積極性提升，原料供應預計同比明顯增加，歐盟EUDR法案導致的出口轉移效應減弱，海外更多橡膠轉向中國市場流通，2025年上半年泰國出口至全球及中國天然橡膠數量同比增幅超預期擴大。2025年泰國產區雨季提前，天氣擾動下割膠進程略顯不暢，新膠產出不及預期，但地緣政治沖突及關稅的多變引發市場高波動率，原料價格承壓下行，不斷壓縮上游生產利潤。預計2025年若無極端天氣影響，泰國整體產量同比微增4%至490萬噸附近，供應端對膠價支撐作用減弱。

二、泰國產區各加工廠情況

第一站：烏隆府某A橡膠企業，該生產企業在泰國一共三個工廠，南部兩個AJ1和AJ2，東北部一個AJ3，AJ1工廠產能月3萬噸，AJ2月產能6萬噸（主要是標膠混合），AJ3月產能6萬噸。AJ1工廠主要生產合并乳膠，標記混合，還有煙片，AJ1年產能在22萬噸左右（乳膠月產1200噸，煙片月產10000噸，標膠月產10000噸）。AJ2工廠單體產能全世界最大，顆粒擠出五五分，AJ2廠一開始2000噸，煙片+標膠合一千，現在標膠一共三萬多，煙片兩萬多，月產能一共差不多6萬。AJ3廠主要生產標混，煙片及部分炭黑混合，月產能18000噸，占地700萊。AJ3廠一共四個車間，三個STR（6條水線，9個爐），一個煙片，STR滿負荷生產一個車間月產能6000噸。

一般來說泰國雨季在7月，今年雨季提前，從上個月開始下雨，工人割膠時間在晚上10-11點，凌晨4點收膠。目前東北部原料較少，煙片幾乎收不到原料，調研當日，工廠從二盤商收到的杯膠在46泰銖（周邊工廠太多，有時候會?0.5泰銖搶原料），一天收200-300噸，東北部原料多屯在二盤商手里，現在原料價格低，二盤商出售的意愿不高。據了解，東北部的原料價格比南部便宜1-2泰銖，與去年同期來看，價差在縮小。AJ3廠干膠車間現在受訂單影響，只有晚上開工，原料庫存水平在1個月，與去年同期基本持平。

第二站：廊開府某B橡膠企業，該公司在泰國目前三個廠，分別在合艾、廊開、素叻。合艾工廠主要是乳膠為主，占地250萊，有360臺離心機。月產能大概3.5-4萬噸。合艾廠成品庫容4萬噸左右。素叻工廠拜訪當日開工，生產乳膠，100臺離心機。東北部工廠占地400萊（包含200萊橡膠園）主要生產標混為主，現在開工兩班倒，月產能7千噸。

主要從各地區膠農那里收膠，目前原料產出不多，日收3-500噸（別的工廠有在加價搶原料），工廠原料庫存4個月，成品不多，多按訂單發貨。工廠干膠訂單主要從林查班港發往中國（寧波，上海，青島港等）及泰國本地，出口中國比例不多，泰國國內很多輪胎廠，內銷比例越來越大。工廠屯了一部分eudr原料膠，訂單可以，主要發往歐洲，溢價主要看買方開價多少。

第三站：武里南某c橡膠企業，該生產企業成立于2006年6月12日，是東北部橡膠工業的先行者，產業涵蓋了生產和銷售煙熏膠片，泰國標準膠，混合膠及其他橡膠制品，并銷往汽車行業的生產商和國內外的中間經銷商。工廠年總產能51.56萬噸，1、2廠主要生產標膠和混合，年產能39.5萬噸，其中1廠一年15萬噸eudr的量，從去年開始員工幫膠農提供eudr認證。煙片廠（煙片+煙片混合）年產能12萬噸。3廠正在籌建中。總占地200萊。

最近下雨，原料陸續上漲，會影響夜間開割，但環比上周原料產量有增加，從早上就有排隊送膠的（收膠輻射范圍北部及東北部，看到廠價格）。日收膠量最少1千，多一些2-3千噸。現在開工90%，成品銷售到8月裝，原料庫存在2-3個月，最近幾天收的原料價格是48-50泰銖（最近原料價格漲的原因:①因前期關稅打壓膠價跌幅較大，現在正在逐步恢復至50-55泰銖的正常水平。②價格太低的話也會影響膠農割膠積極性）干含100%。表示今年原料產量同比去年6月份要多，會擴大生產4%左右。

第四站：羅勇某D橡膠企業，該工廠位于泰國中東部地區，隸屬山東能源棗礦集團，主要生產20號標膠和復合膠為主，少量10號膠。年產能達10萬噸，去年6萬噸的產量，現在平均每天產230噸。

主要從二盤商收膠，最近收膠價格在48-49泰銖，收膠價格要比東北部高1泰銖。前幾天有雨，日收膠50-100噸，最近收200噸，有時候從北部及東北部拉。原料庫存水平1個月。因為靠近羅勇工業園，泰國境內中資輪胎企業訂單超90%，中國10%（國內貿易商代加工）泰國本地橡膠需求在增加，成品賣到1700美元/噸，7-8月交。

第五站：宋卡府某E橡膠企業，該工廠在泰國有17個工廠（7個標膠廠），膠種包括標膠混合、煙片和乳膠，總產能100萬噸。

杯膠收購價48泰銖，現在原料少（泰南主要在南三府，有雨水，開割推遲，目前產出低于預期），該工廠日收膠不到一百噸。收膠主要以二盤商為主，去東北及南三府拉原料。工廠高產的時候月產9000噸（11-12月份），設計月產能2萬噸，近幾年產能限制下來，日產100-200噸。白天晚上都有開工，開工率不高，原料上量預期跟實際差別很大，所以沒有高生產。今天9月裝泰標1715美元/噸報價，有一點利潤但是沒有量，賣貨節奏在放緩，本地價錢不如中國好。

三、泰國產區橡膠加工廠發展展望

數據來源：隆眾資訊

據隆眾資訊統計，泰國產區2025年部分工廠產能情況暫為上表所示，目前整個泰國產區產量分布情況：南部產量59.2%，中部8.6%，東北部26.9%，北部5.3%。

東北部橡膠樹樹齡結構在15年左右的居多，正值青壯年旺產期，幾乎沒有砍伐橡膠樹的情況，烏隆府一年橡膠的割膠產量在20萬噸（前幾年價格不好，沒有擴大橡膠種植面積，低于50泰銖的話石沒有割膠積極性的）。除了橡膠種植外，其他農產品占比也特別大，像糖，木薯，水稻等。今年雨水基礎好，預估10-12月高產期要有增量，如果沒有天氣擾動的話，東北部很快上量。去年12月整個泰國割膠產量突然增加很多，所以導致去年泰國整體產量微降，今年來看，東北部風調雨順，初步預計同比去年持平或微增5-10%左右。

東中部來看，之前橡膠樹很多，現在建工業園砍伐了很多橡膠樹，現在3-4年和20年的樹都有，羅勇政策沒有利好，但周邊府也在種，羅勇這邊新老橡膠樹交替沒問題，產量變化不大。工廠表示，今年預估產膠多的話要看兩方面①價格高，開割積極性好②今年天氣好，雨季提前，雨一停，出膠增加。但是8-9月份，臺風暴雨，病蟲害也會增加，都是不可預知的因素。

前幾年泰南割膠面積在減少，對樹的維護也在減少，病蟲害增多，隨著去年價格上漲，病蟲害問題有改善，而且對橡膠樹施肥的主動性在增加。今年下雨對樹葉有影響，產量還不如去年，但是大幅減產也不現實（割膠積極性高，只是天氣不配合）。從前面幾個月旺產來看，南部的量比去年同期多，但是到旱季形勢變了，近2-3個月產量比去年同期少。東北部產量是處于穩步增加的態勢，南部還看不到量，只有長時間天氣轉好才會提高產膠量，這1-2周產量要比之前好。

走訪橡膠加工企業來看，目前原料庫存各廠不一，少則1個月，多則2-3個月為主，成品庫存不多，長約陸續發貨。工廠反饋，5月份集中發中國訂單，6-8月會逐漸減少，9月才開始增加，是季節性的。發往中國訂單減少的原因①國內庫存大，買盤價格低，國內外倒掛幅度大②產量少。上半年工廠有一點利潤但是沒有量，賣貨節奏在放緩。上半年中國市場買盤較弱，中國市場比例逐漸在稀釋，目前70%的訂單賣給泰國本地的中資企業，30%的訂單出口中國。今年工廠收的eudr原料加3泰銖收膠。去年從膠農手里加10泰銖，今年溢價沒有那么高，原料以及生產線都已經在為明年或后續eudr做準備，政策下來就立馬生產。eudr熱度沒有去年大，雖然有在簽長約，比去年低很多，在普通價格上升水100多美金。泰國輪胎市場，自從美國關稅事件后，下游客戶多觀望為主，沒有出現搶發貨情況。也在積極應對關稅事件，出口非美國家（歐洲，南美，中東）。出口美國利潤來看，去年10.16日調整12.33％反傾銷稅，今年4月增加10％關稅，出口到美國利潤有限。2025年全球經濟不穩定，供應增加對價格的壓力會體現。